回(hui)望過(guo)去的一年里面，對硅業人來說無疑是讓很記(ji)憶猶(you)新的一個過(guo)渡期，大家(jia)都知道從17年開始DMC有(you)機(ji)硅膠(jiao)產品價在猛(meng)然抬價， 甚至導致(zhi)有(you)價無貨現象，導致(zhi)下游硅膠廠家出現嚴重影響(xiang)，虧損倒閉(bi)說來就(jiu)來，一(yi)直至到近幾個月(yue)才出現平(ping)直甚至下滑，而在這(zhe)個 瘋狂(kuang)的時期(qi)里上游硅膠制品廠(chang)家到(dao)底有哪些(xie)企業賺了哪些(xie)又折(zhe)了，你想知道(dao)嗎？

　　總體狀況

　　先通(tong)過營收(shou)、利潤、利潤率三(san)張總表，看一(yi)(yi)下從2017年(nian)第一(yi)(yi)季(ji)度到2018年(nian)第二季(ji)度的一(yi)(yi)年(nian)半內，國內有(you)機硅企業的整體狀況：

　傳化(hua)、三友、魯西(xi)、興發、東岳(yue)位列前五位

　　魯西(xi)、三友(you)、東岳、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率(lv)遙遙領先！由于有機硅價格的上漲(zhang)，東岳、魯西、三孚、三友、新安等上游企業均實現了(le)10%以上的利潤率(lv)。

　　下面我們(men)一(yi)一(yi)來看各(ge)家企(qi)業在2017年第(di)(di)一(yi)季度(du)到2018年第(di)(di)二季度(du)一(yi)年半(ban)內的業績狀況：

　　銷(xiao)售額第一(yi)、利潤率倒數——傳化智聯

　　過去一年半，傳(chuan)化(hua)智(zhi)聯以303億元(yuan)的總收入在本文統(tong)計的16家(jia)有機硅企業(ye)中位居(ju)第一。在整個2017年，傳(chuan)化(hua)智(zhi)聯銷售額實現四個季 度的連續增長，2017年第四季度更(geng)是(shi)達到了72.2億元(yuan)。

　　但(dan)是傳化的利(li)潤額(e)并不高(gao)，過去六季度共實現(xian)利(li)潤7.4億元，利(li)潤率僅為2.6%，在本(ben)文統計的16家(jia)有機(ji)硅上市企業(ye)中(zhong)倒(dao)數第四。

　　賺錢最多(duo)——魯西化(hua)工(gong)

　　在(zai)銷售(shou)額方面(mian)，雖然魯(lu)西化工(gong)不及傳化和三友，但過去六(liu)季度在(zai)凈利潤方面(mian)，魯(lu)西化工(gong)卻以36.7億(yi)元拔得頭籌。而這(zhe)其中重(zhong)要因素 之一便為單體(ti)價格的(de)上漲。

　　得益于有機硅產(chan)品價格的(de)上升，魯西化工在2017年實現了連續四個季(ji)度的(de)利潤(run)大(da)增，利潤(run)率(lv)更是(shi)從第一(yi)季(ji)度的(de)6.5%一(yi)路(lu)飆升到第四 季(ji)度的(de)18.7%。全年總利潤(run)達19.5億元，與2016年相比(bi)同(tong)比(bi)大(da)增超過600%，無疑是(shi)國內有機硅行(xing)業(ye)的(de)最大(da)贏(ying)家(jia)。

　　雖然在2018年有機硅價(jia)格小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半(ban)年實現利潤17.2億元，接近去(qu)年全(quan)年。

　　利潤率最高——合盛硅業

　　2017年(nian)第一季(ji)度到(dao)(dao)2018年(nian)第二(er)季(ji)度，合(he)盛硅(gui)(gui)業(ye)平均利潤率達到(dao)(dao)了驚人的(de)23.2%，在本文統計的(de)16家有機(ji)硅(gui)(gui)上(shang)市企業(ye)中(zhong)位(wei)列(lie)第一，領 先第二(er)位(wei)的(de)東岳集團6個(ge)百分點。也是得(de)益(yi)于(yu)有機(ji)硅(gui)(gui)產品價格上(shang)漲，從2017年(nian)第二(er)季(ji)度開(kai)始，合(he)盛單(dan)季(ji)凈利潤便(bian)開(kai)始大幅增長。雖 然(ran)一年(nian)半時間的(de)總銷售額不(bu)過124.2億元，連三友化工(gong)的(de)一半都不(bu)到(dao)(dao)，凈利潤卻高達29.6億元，與三友相差無(wu)幾。

　　銷售額、凈利(li)潤雙料(liao)老二——三友化工

　　在(zai)銷(xiao)售(shou)額(e)方(fang)面，三友化工以和傳(chuan)化智聯(lian)僅1.2億(yi)元(yuan)的差距，位(wei)列第二。過去六個季度，三友化工銷(xiao)售(shou)額(e)較為穩定，基本維持在(zai)50億(yi) 元(yuan)的季度銷(xiao)售(shou)額(e)。

　　同時，三友也(ye)是凈利潤(run)第(di)二的企業，六季度(du)總利潤(run)達30.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2018年第(di)二季度(du)更是實(shi)現了7.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的凈利潤(run)，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三(san)連超”——東岳集(ji)團

　  要(yao)說有(you)機(ji)硅紅利階段的大(da)贏家，自然(ran)少(shao)不了東岳集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東岳營收并不算很多，與三 友尚有百億差距，但是東岳的利潤與三友則不相上下，過去一年半凈利潤達到30.5億元，六季度平均利潤率更是達到了17.2%，僅 次于合盛。尤其是2018年上半年，在部分單體企業業績表現略有下降的情況下，東岳實現了營收和利潤的更大幅度增加。

　 2017年凈利(li)潤同比大增160%的東岳，沒忘(wang)記(ji)(ji)付(fu)出血汗的功臣。大家還記(ji)(ji)得去年底東岳集團的兌現獎勵大會(hui)嗎？東岳一次 性拿出1.1億元(yuan)來獎勵為集團作出重大貢(gong)獻的團隊和個人，有(you)機硅公司團隊更(geng)是(shi)獲(huo)得了利(li)潤特別貢(gong)獻獎50萬元(yuan)。強啊(a)！

　　業(ye)績就像過山車——新安股份

　　利潤率，有點低——興發集團(tuan)

　　興發與(yu)傳化有點像，都屬于(yu)高(gao)營收(shou)、低利潤(run)(run)。2017年(nian)第一季度到(dao)(dao)2018年(nian)第二(er)季度的六個(ge)季度，興發實現營收(shou)251.5億元，但是(shi)利潤(run)(run) 僅有5.1億元，以2%的利潤(run)(run)率在本文統計的16家企業(ye)中倒數第二(er)。2017年(nian)第三季度是(shi)凈利潤(run)(run)最(zui)高(gao)的一個(ge)季度，1.33億元，不過利潤(run)(run) 率也只有3.3%，與(yu)上文提到(dao)(dao)的企業(ye)相(xiang)距甚遠。

　　小而精——三(san)孚(fu)硅業

　　與以上(shang)大佬，尤其是(shi)同城兄弟——唐山三(san)(san)友相比，唐山三(san)(san)孚顯得mini了許多。過去六個季度，三孚營收非常平穩，單季度營收平均 在2.7億元左右。但是專注兩硅（三氯氫硅、四氯化硅）研發和生產的三孚，利潤并不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，凈利潤較為可觀。在六季度平均利潤率方面，唐山三孚也以13.1%的利潤率高于唐山三友。

　　炭黑(hei)翹楚——黑貓炭黑

　　黑(hei)(hei)貓(mao)炭黑(hei)(hei)主(zhu)營(ying)業務之一是白炭黑(hei)(hei)，因(yin)此黑(hei)(hei)貓(mao)的業績狀況(kuang)與有機硅行業息(xi)息(xi)相關。過去(qu)一年半，黑(hei)(hei)貓(mao)炭黑(hei)(hei)共(gong)實現營(ying)收108.5億元， 2017年第(di)四(si)季(ji)度(du)最高(gao)，為22.3億元；2018年第(di)二季(ji)度(du)則(ze)是黑(hei)(hei)貓(mao)凈利潤最高(gao)的一個季(ji)度(du)，為1.7億元。

　　看了上游(you)，再看下游(you)。

　　由于(yu)下(xia)游企業多為單一(yi)企業，規模(mo)相對較小，而單體企業大多為綜合(he)性化工企業，且(qie)本文統計的(de)又是企業的(de)整(zheng)體數據，因此與(yu)上游企業相比，下(xia)游硅(gui)橡膠制品企業(ye)在營收和利潤方面的數據(ju)相(xiang)對較小。

　　由于過去一年多有機硅原料價(jia)格的大幅上漲，下(xia)游企(qi)業(ye)(ye)生產成本(ben)驟增(zeng)，部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)(ye)不但不賺，而且出現虧損。

　　利潤率墊底(di)——德(de)美化工(gong)

　　2017年(nian)(nian)第(di)(di)(di)一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)到2018年(nian)(nian)第(di)(di)(di)二(er)季(ji)(ji)度(du)，德(de)美(mei)化工一(yi)(yi)年(nian)(nian)半銷(xiao)售額33億元(yuan)(yuan)，雖然與(yu)上游單體企(qi)(qi)業(ye)(ye)差距較大，但(dan)是與(yu)其(qi)他(ta)下游企(qi)(qi)業(ye)(ye)相比，已 經(jing)算很高(gao)了。不過，2017年(nian)(nian)后三個季(ji)(ji)度(du)，德(de)美(mei)營收和(he)利(li)潤(run)(run)(run)出現三連(lian)跌，第(di)(di)(di)四季(ji)(ji)度(du)更是虧損1000萬元(yuan)(yuan)。德(de)美(mei)六季(ji)(ji)度(du)總利(li)潤(run)(run)(run)只有(you)6000萬 元(yuan)(yuan)，平均利(li)潤(run)(run)(run)率(lv)在本(ben)文統計的企(qi)(qi)業(ye)(ye)中倒(dao)數第(di)(di)(di)一(yi)(yi)。

　　當然，由于有(you)機硅業務(wu)僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)是德(de)美(mei)多個業務(wu)板塊之一，有(you)機硅市(shi)場(chang)發展對德(de)美(mei)業績有(you)一定(ding)影響，但(dan)并不起決定(ding)作(zuo)用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜(si)材料

　　如(ru)果只看(kan)統(tong)計數(shu)據，廣州天(tian)賜材料在過(guo)去(qu)一(yi)年(nian)半的業績可謂亮眼(yan)，六個(ge)季度(du)(du)實現凈利潤7.5億(yi)元(yuan)，2018年(nian)第一(yi)季度(du)(du)凈利潤4.12億(yi)元(yuan) ，利潤率高(gao)達(da)94.4%，不過(guo)這主要由于該季度(du)(du)會計核算(suan)方(fang)式的變(bian)更(geng)。去(qu)掉一(yi)個(ge)最高(gao)數(shu)，去(qu)掉一(yi)個(ge)最低數(shu)，天(tian)賜平(ping)均(jun)利潤率大(da)概在 15.2%，在本文(wen)統(tong)計的16家企業中排(pai)名(ming)第四，已經(jing)相當不錯。

　　不過(guo)(guo)，通過(guo)(guo)天賜營(ying)收及(ji)利潤(run)(run)(run)情況表，我(wo)們還(huan)是可以看出，天賜的業績也受到(dao)上(shang)游有機硅原材料價格上(shang)漲的影響，2017年(nian)第(di)三和(he)第(di)四 季度(du)利潤(run)(run)(run)均出現一定下滑，尤其第(di)四季度(du)，凈利潤(run)(run)(run)僅0.27億元。即(ji)使到(dao)了今(jin)年(nian)第(di)二季度(du)，利潤(run)(run)(run)和(he)利潤(run)(run)(run)率相(xiang)比去年(nian)同期，也低了很多(duo) 。

　　賣的越多，賺的越少——回天(tian)新材

　　和(he)其(qi)他下游企業(ye)一(yi)樣，回天新材的(de)業(ye)績受到了上游原材料價格上漲的(de)巨大影響(xiang)。回天產品(pin)生產涉及的(de)直接材料眾多，占(zhan)生產成(cheng)本的(de) 80%以上，其主要原材料107硅橡膠等受上游原料價格的影響，也出現價格驟增，導致回天利潤被大大壓縮。從上表可以看出，整個 2017年，在營收不斷小幅增加的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就是“賣的(de)越多，賺的(de)越少(shao)”。

　　不過(guo)(guo)，隨著(zhu)價(jia)格上漲逐漸向(xiang)下游傳遞，回天在挺過(guo)(guo)原料價(jia)格暴漲之后，也全面提高公司產(chan)品(pin)價(jia)格，并通過(guo)(guo)開(kai)辟新(xin)的國際大宗原料采(cai) 購渠道，降(jiang)低原料成本。在2018年第(di)(di)一季度(du)，回天營收(shou)、利潤(run)和(he)利潤(run)率均實現(xian)大幅增(zeng)長(chang)。但是，隨著(zhu)下游行(xing)業增(zeng)長(chang)放緩和(he)市(shi)場需求 下降(jiang)，回天在本年第(di)(di)二季度(du)業績又出現(xian)一定下滑。

　　利(li)潤從1個億到600萬——宏達新(xin)材

　　宏達新材(cai)是“賣(mai)的(de)越多，賺的(de)越少(shao)”的另一個典型。2017年宏達銷售額實現四連增，利潤卻出現四連降，從第一季度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也從5.1%降到0.2%。直到進入2018年，才出現一定好轉。

　　穩(wen)——美思德(de)化學

　　整體來(lai)看，雖然美思(si)(si)德(de)在(zai)(zai)利(li)潤率方面有所下降，但是過去(qu)六個季(ji)度(du)，美思(si)(si)德(de)在(zai)(zai)營收(shou)和利(li)潤方面波(bo)動不大(da)，營收(shou)基(ji)本(ben)在(zai)(zai)7000萬(wan)左右， 利(li)潤約在(zai)(zai)1000萬(wan)左右，平均利(li)潤率在(zai)(zai)15.6%，相當可觀。

　　“利(li)潤下降在于研(yan)發投入增(zeng)加”——晨化股份(fen)

　　晨化業績受(shou)有機硅原材料價格上(shang)漲的影響(xiang)并(bing)不明顯，雖然(ran)從2017年第三季度到(dao)2018年第一季度利(li)潤和利(li)潤率出現(xian)下(xia)滑，但是幅度不 算(suan)太(tai)大(da)，并(bing)且如晨化公告所言，凈利(li)潤下(xia)降的原因主要是：研發(fa)費(fei)用比上(shang)年同期增(zeng)加以(yi)及全資子公司試產后計(ji)提固定成本。過去六 季度，晨化實(shi)現(xian)營收11億(yi)元，利(li)潤1.1億(yi)元。

　　賺(zhuan)錢(qian)最少(shao)——硅寶科技

　　單看2017年(nian)營業(ye)數據，硅(gui)寶科(ke)技實(shi)現(xian)了凈利(li)潤(run)四(si)連增(zeng)(zeng)。但是(shi)(shi)與2016年(nian)相比，才會發現(xian)過去的一年(nian)半，硅(gui)寶科(ke)技面臨(lin)重大(da)困難。2017 年(nian)，硅(gui)寶實(shi)現(xian)營業(ye)總收入7.3億(yi)元(yuan)，與2016年(nian)相比，增(zeng)(zeng)長11.6%；但是(shi)(shi)凈利(li)潤(run)僅0.52億(yi)元(yuan)，同(tong)比大(da)降42.63%。2018年(nian)第一季度，硅(gui)寶 更是(shi)(shi)出現(xian)虧(kui)損。2017年(nian)第一季度至2018年(nian)第二季度，硅(gui)寶也是(shi)(shi)本文統計的16家(jia)企業(ye)中利(li)潤(run)最少的。

　　結 語

　　綜合分析以上多(duo)家有機硅企業可以發現，在過去有機硅市場(chang)波濤(tao)洶涌的一年多(duo)的時間里，上游單體(ti)企業營收(shou)和利潤均出現大(da)幅增長 ，下(xia)游企業則因為原材料成本增加(jia)、環保趨嚴(yan)、下(xia)游需求(qiu)疲軟(ruan)等原因，利潤大(da)降。不(bu)過隨著(zhu)2018年價(jia)格(ge)變動(dong)向下(xia)游傳導逐漸完(wan)成， 下(xia)游企業經營出現一定(ding)好轉。

　　當下，有(you)機硅市場旺季不旺，原料(liao)價格雖然仍處高位(wei)，但基(ji)本(ben)穩定甚至(zhi)小幅回落。預計未來一定時期(qi)，上下游(you)將維持在一種(zhong)平衡狀 態。

　　長(chang)遠來看，有(you)機硅行(xing)(xing)業(ye)新一輪擴(kuo)產正(zheng)在如火如荼地進行(xing)(xing)，上游(you)集中度不(bu)斷提(ti)高(gao)，且上游(you)企業(ye)在逐步向下游(you)延伸和擴(kuo)張，資本的力量 異常(chang)強大。有(you)朝一日，下游(you)中小企業(ye)被(bei)吞并，幾家寡頭壟斷全行(xing)(xing)業(ye)，也并非(fei)不(bu)可能。